女同 a片 中金商量 | 本周精选：宏不雅、策略
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泉源：中金点睛
特朗普政府试图通过加征关税促使好意思国商业逆差收窄，制造业回流，咱们以为这两个贪图难以通过关税达成。最初，关税难以使得好意思国商业逆差收窄。从表面来看，晋升关税并不一定鄙俚缩减逆差（扩大顺差）。左证勒纳对称定理，对入口纳税等同于对本国的出口纳税。关税难以促使制造业回流好意思国。各人供应链对中国的依赖度比拟高，而况岂论是从作事者数目、质料，仍是作事意愿来看，好意思国制造业回流都将靠近着劳能源短缺的问题。好意思国制造业成本高，亦然其制造业回流的挑战。特朗普关税或对好意思国产生滞胀式影响，好意思国阑珊风险加大。除了“滞胀”风险，特朗普的减税、削减支拨和关税组合或将挫伤好意思国大宽绰家庭，对低收入东谈主群挫伤更大，加重好意思国里面抵御衡。履行上，从经济视角来看，好意思国莫得特殊超越的外部失衡问题，但里面分派问题很严重。
图表：好意思国豁免“平等关税”的电子居品对中国依赖度较高
贵寓泉源：US Census Bureau，中金公司商量部
>>点击图片跳转评释原文<<]article_adlist-->2025.04.23 | 张文朗 黄亚东等
02
宏不雅 Macroeconomy
从汇率、利率到风险溢价
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]article_adlist-->贵寓泉源：Wind，中金公司商量部
>>点击图片跳转评释原文<<]article_adlist-->2025.04.21 | 周彭 张文朗
03
中金商量 CICC Research
关税冲击影响的各人视角
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]article_adlist-->贵寓泉源：各公司公告，中金公司商量部
>>点击图片跳转评释原文<<]article_adlist-->2025.04.19 | 杨鑫 陈健恒等
04
宏不雅 Macroeconomy
高关税或触发“阑珊式”降息
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亚洲成人av电影]article_adlist-->贵寓泉源：Haver，中金公司商量部
>>点击图片跳转评释原文<<]article_adlist-->2025.04.21 | 肖捷文 林雨昕等
05
策略 Strategy
哪些企业有望受益于“扩内需”？
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]article_adlist-->本次好意思国关税冲击之下，A股市集骄横较强韧性，经验平等关税文告后一个来畴昔的顷然调整后，近两周络续成立态势。主要原因为以下几个方面：宏不雅计策上，本次我国计策针对特朗普的关税计策草率更为平缓，与好意思国靠近的“滞胀”环境不同，我国所处的低通胀环境使得计策发力主义更为明确，市集对计策发力也有一定预期。成本市集方面，维稳资金实时注入流动性，上市公司集聚发布增握与回购公告，调整市集信心；另外好意思国超预期的关税加征幅度，反而加速市集消化关税事件的速率。上前看，跟着前期回调缺口逐渐成立，咱们以为市集可能插足计策不雅察期，可能受益内需增长和计策预期的磋议板块或仍有相对发扬。
2025.04.20 | 李求索 魏冬等
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