白虎 女 中手游（0302.HK）IP真金不怕火金术，静待家具周期与功绩成就共振

起原：格隆汇APP白虎 女

3月27日，中手游（0302.HK）发布2024年度财报，尽管行业承压，其国外业务与IP生态展现强盛韧性，尤其是国外业务以及小游戏的爆发，成为困境中的弊端增长极。

跟着《火影忍者：木叶高东说念主》、《代号：暗夜传说》等重磅游戏储备蓄势待发，手持多款新品的中手游，正为其新一轮增长埋下伏笔。

1、国外收入占比快速擢升

2024年，中手游罢了总收益19.3亿元，受行业环境及研发展期等多重不利要素影响，公司功绩遭逢压力，录得较大损失。

不外亮眼的是，公司在国外市集取得不俗成绩，来自国外收入孝敬占比从2023年的8.7%跃升至14.1%，擢升超5个百分点。

在笔者看来，这极少增长的背后离不开其遥远国外市集的深耕以及连续拓展区域开释的成长后劲。

从公司出海的战略来看，中手游聚焦国内市集已跑互市业模子的老到家具，通过国内数据考据后再进行腹地化移植，有用镌汰了出海风险。

其次，公司深度主持区域用户偏好，如港澳台玩家对武侠、三国等东方文化题材具有自然亲和度，得胜打造了多款具有影响力的杰作游戏。

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举例，2021年曾在港澳台得胜刊行过月活水过亿元东说念主民币的《新射雕群侠传之铁血赤忱》。此外，《真·三国无双 霸》和《新仙剑奇侠传之挥剑问情》等游戏也在港澳台市集也一度荣登苹果商店游戏畅销榜第又名。

如今，跟着游戏行业出海竞争参加尖锐化阶段，中手游也正凭借"国内考据+精确腹地化+区域再拓展"的进阶战略，连续在国外市集解围。

当今中手游已蓄意了了的出海阶梯图。笔据财报，在2025年及2026年，公司还将进一步拓展日韩、东南亚等国外市集。包括在港澳台地区推出《斗破天穹：巅峰对决》游戏，在亚洲地区推出《斗罗大陆：逆转时空》游戏、《新三国志曹操传》，在日本推出《真．三国无双霸》游戏。

磋议这些地区领有巨大的游戏玩家群体和快速增长的市集后劲白虎 女，尤其是日韩等高壁垒市集后续一朝取得打破，av女友有望为中手游国外业务带来广泛的发展空间。

2、小游戏扛起“第二弧线”

这次财报另一个值得关怀的是，中手游在小游戏赛说念的异军突起。

继已上线的《凌霄战纪》和《全民枪神：边境王者》等多款小游戏爆火后，往时的2024年，公司推出的包括《消个锤子》、《主公别跑》等在内的多款小游戏家具营收取得优异深刻，这也让其在小游戏赛说念连续输出爆款的智力获考据。

值得一提的是，在2025年1月，其上线《春秋玄奇》小游戏，上线三个月内累计活水就进步1亿元东说念主民币。与此同期，其赢得腾讯动漫正版授权改编的全新像素化国漫书册小游戏《三千幻世》也将在本年4月上线。

成绩于小游戏对轻度游戏玩宗派量的拓展，这也进一步擢升了中手游的新增用户及活跃用户鸿沟。财报败露，2024年，中手游新加多约7453.6万注册用户，平均每月活跃用户数为1471.3万东说念主，平均每月付用度户数付用度户为101.5万东说念主，ARPPU达158.5元。

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（起原：公司财报）

磋议到小游戏与传统手游付用度户重合度较低，公司布局小游戏赛说念粗略有用触达价钱敏锐型及闲逸玩家，相等是陪伴小游戏市集鸿沟的快速增长，正为中手游开辟了新的增长弧线。

3、IP生态价值连续开释

中手游专注于作念精作念深IP杰作游戏，其中，围绕仙剑IP，更是下足了功夫。从游戏开采到影视制作，从生息品开采到线下体验，中手游全方针地挖掘仙剑IP的后劲，打造了一个多元化的仙剑IP生态。

（起原：公司尊府）

值得一提的是，在2024年9月，公司还完成了对《仙剑奇侠传》国外版权的收购，这将有助于中手游进一步调理仙剑IP的蓄意，擢升其在巨匠范围内的影响力。

换言之，通过整合国外版权，中手游粗略更好地互助巨匠范围内的仙剑IP运营，推出更多具有国际竞争力的仙剑IP家具。

从财报数据来看，2024年，公司IP授权收益达1.17亿元。这一成绩不仅为公司全体收益作念出了遑急孝敬，也突显了中手游在IP运营方面的深结识力和独有上风。

（起原：公司财报）

不错看到，围绕IP伸开全产业链的开采，为中手游在这一领域积聚了丰富的IP运营陶冶，岂论是纵向深耕围绕已有IP延长，仍是横向拓界通过IP版权收购等，中手游齐将锦绣远景。

4、结语

站在当下来看，中手游后续市集深刻将颇具看点，一方面，公司多款游戏将在本年上线，为功绩开释带来积极预期。

笔据公司深刻的刊行方针，2025年中手游方针上线18款储备游戏，其中有11款为IP游戏新品，如《三千幻世》《奥特曼：光之战士》《火影忍者：木叶高东说念主》等，且大部分家具均已赢得版号。

（起原：公司尊府）

另一方面，在刻下AI对五行八作的重构下，中手游积极拥抱AI也将濒临全新的机遇。岂论是通过AI时代首先降本增效，仍是在游戏玩法立异、实质创作等方面，AI齐为中手游带来了前所未有的可能性。

不错看到，中手游已得胜将AIGC时代控制于游戏研发的多个看成，如好意思术制作、案牍创作、配音和测试等，大幅镌汰了研发成本，提高了研发服从。2024年，公司研发开销同比缩减34%，这一显赫服从背后，恰是AI时代的深度控制。同期，AI时代还为游戏玩法立异提供了矫健的救助，连续助力游戏开采，为其带来后续更大的成长念念象空间。

正如财报所提到的白虎 女，公司在2025年将参加全面的利润回收期，使公司各业务板块重回增长轨说念。由此来看，脚下老本市集的低谷，或正为后续功绩与估值的“戴维斯双击”埋下注脚。

发布于：北京市